По данным министерства финансов США, государственный долг впервые в истории превысил 39 трлн долл., а долговая нагрузка в расчёте на одного жителя страны составила более 114 тыс долл. По прогнозам ведомства, в течение ближайшего десятилетия величина обязательств может достичь уровня около 120% ВВП.

Руководитель научного направления ИСКРАН, д.э.н., профессор, член-корреспондент РАН Супян В.Б. в интервью «Российской газете» подчеркнул, что структура американских долговых обязательств нередко трактуется ошибочно. По его словам, она принципиально отличается от долговых моделей стран, переживающих финансовые кризисы:

«Не следует думать, что Соединённые Штаты вынуждены обращаться за средствами, как государства, неспособные выплачивать пенсии или зарплаты. У Америки совершенно другая система».

Госдолг, по словам эксперта, не воспринимается в США как негативное явление. Напротив, заимствования являются инструментом развития, посредством которого финансируются инфраструктурные, научные и социальные программы. Дефицит федерального бюджета покрывается за счёт выпуска казначейских облигаций, приобретаемых как частными инвесторами, так и иностранными государствами. При этом около 78% задолженности приходится на так называемый публичный долг, обращающийся на рынке, остальная часть — на внутригосударственные обязательства. Такая структура придаёт системе высокий уровень устойчивости.

При этом в течение последних 20 лет расходы федерального бюджета стабильно превышают доходы. Так, в 2025 г. затраты составили около 7 трлн долл. при доходах порядка 5 трлн долл. Возникающий дефицит компенсируется новыми заимствованиями, объём которых особенно возрастает в периоды экономических кризисов.

В результате формируется «долговая спираль», когда часть новых заимствований направляется на погашение прежних. С одной стороны, это увеличивает расходы на обслуживание долга, которые с 2020 г. возросли почти втрое, с другой стороны, подобная модель обеспечивает приток ликвидных средств, «которые направляют на социальные расходы, оборону, инвестиции». К тому же, как подчёркивает Супян В.Б., доходность от размещения облигаций при этом сохраняется существенно выше расходов.

Стабилизирующим фактором американской бюджетной политики является наличие установленного лимита заимствований – так называемого потолка госдолга. При его достижении Конгресс обязан одобрить очередное повышение. Процесс нередко становится предметом политического противостояния Демократической и Республиканской партий, что порой доводит правительство до грани технического шатдауна и, как отмечает эксперт, наносит репутационный ущерб национальной экономике.

Тем не менее вероятность дефолта в США минимальна. Долг номинирован в национальной валюте, и правительство совместно с ФРС в случае необходимости обладает возможностью эмиссии долларов для расчётов. Такой сценарий, как отмечает эксперт, рассматривается лишь как крайний, поскольку чрезмерная эмиссия способна вызвать инфляционные риски и подорвать финансовую устойчивость.

«Дефолт возможен только в абсолютно экстремальной ситуации, если все кредиторы одновременно потребуют вернуть деньги».

Казначейские облигации США сохраняют ключевую роль в мировой финансовой архитектуре и остаются наиболее надёжным инструментом для размещения международных резервов. Даже при существовании внешнеполитических разногласий крупнейшие экономики продолжают инвестировать в американские бумаги. Альтернативные валюты занимают незначительную долю в глобальных расчётах: на юань приходится около 3%, на другие валюты — ещё меньше.

«Если у государства есть свободные средства, их нельзя просто так потратить – это может вызвать инфляцию. Поэтому их размещают в надёжных активах. Например, Китай владеет американскими облигациями примерно на 700 млрд долл. Япония — на ещё большую сумму. И это при всех политических противоречиях».

По мнению Супяна В.Б., благодаря действующим институциональным механизмам контроля за заимствованиями, доминирующему положению доллара в мировых расчётах и высокому доверию кредиторов, объём государственного долга США в обозримой перспективе будет продолжать расти. Такая модель обеспечивает взаимную выгоду:

«США получают финансирование, инвесторы – надёжный инструмент».

С полной версией интервью Супяна В.Б. можно ознакомиться в материале «Российской газеты».